截至2025年10月27日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.7%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州...[详细]

  摘要 根据Wind数据，折价成交个券中，“24产融04”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“25福州城投MTN002”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中...[详细]

  东方证券-可转债市场周观察：止盈压力缓释，关注转债交易性机会-251028

  研究结论 在正股情绪走强下，转债跟随上行，随着权益市场风险偏好上行，转债百元溢价率继续走高。转债前期止盈行为有所缓解，在如对十五五政策、中美关系的乐观预期下，预计转债仍将有...[详细]

  2025年10月28日，央行提出“目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作”。 央行重启国债买卖的原因 我们大家都认为，央行买卖国债主要是丰富基础货币投放渠道和...[详细]

  超长期限行情如何追？ 上周利率债和信用债走势有所背离，利率债有所调整，而信用债则表现出较强的抗跌属性。上周虽然资金面较为平稳，但在中美关税摩擦，股债跷跷板效应的影响下，利...[详细]

  东吴证券-固收深度报告：从全行业负债与投融资变化观察信用扩张信号出没出现？-251028

  全行业信用扩张温和，较过往未见显著发力：1）若企业通过加杠杆扩大负债、增加融资以支持生产性投资，通常意味着经营预期改善、信用环境回暖，进而提示宏观基本面修复进程有望加快，并抑制...[详细]

  2025年10月27日，潘行长在金融街论坛年会上发表主题演讲时提到“目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作”。 为什么重启国债买卖？一是配合政府债券供给，...[详细]

  东方金诚-中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商；资金面整体均衡平稳，债市走弱-251028

  【内容摘要】10月24日，资金面整体均衡平稳；受股市强势上涨压制，债市走弱；转债市场跟随权益市场有所上行，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债...[详细]

  投资要点 证券交易市场跟踪。1）转债市场上涨。截至10月24日，上证指数周环比上涨2.88%，收于3950.31点；上证转债周环比上涨1.56%，收于421.22点；中证转债周...[详细]

  金融市场研究-资本缓冲与财政目标的张力：美国补充杠杆率监管“松绑”的逻辑、影响及中国应对-251028

  美国补充杠杆率（SLR）制度在10余年间不断调整，反映了金融监督管理与财政融资之间的张力。研究之后发现，近期监管放松的直接诱因在于缓解美国国债市场流动性困境，而深层逻辑则是通过调动其国...[详细]

  金融市场研究-贯域引渠：跨境资产证券化服务中国高水平对外开放-251028

  摘要：在低利率与地缘分化交织的全球流动性新格局下，优质资产受限于本土市场难以更广泛地与国际投资者对接，跨境资产证券化成为连接本土资产与国际资金的重要桥梁。本文梳理了跨境资产证券...[详细]

  金融市场研究-息薄利微，三仓配置：低利率环境下商业银行自营账户投资策略-251028

  摘要 在全球经济提高速度放缓与货币政策持续宽松的大背景下，低利率环境已成为影响商业银行经营发展的重要的条件。商业银行目前净息差持续收窄，传统盈利模式遭受严峻挑战。本文深入剖析了低...[详细]

  中央结算公司-2025年9月债券业务分析报告：债券收益率整体上行，托管结算量持续增长-251028

  2025年9月，国际大宗商品的价值涨跌互现，欧元区CPI同比增长2.2%。我国CPI同比下降0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.3%，制造业采购经理指数（PMI...[详细]

  上周，债市受二十届四中全会、中美经贸磋商、股市波动、“双降”预期及利率债一级发行等多重影响。全年经济目标达成压力不大，降准降息预期难以持续推动债市收益率下行。10年期国债一级发...[详细]

  财信证券-央行恢复公开市场国债买卖操作点评：央行重启国债买卖，债市做多信心增强-251028

  事件：2025金融街论坛年会于10月27日至30日在北京金融街举行，中国人民银行行长潘功胜在年会上表示，去年，人民银行落实中央金融工作会议部署，在证券交易市场开始国债买卖操作。这是...[详细]

  东方金诚-中央财政安排5000亿元结存限额补充地方财力；资金面稳定宽松，债市整体走强-251028

  10月17日，资金面稳定宽松；债市整体走强；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行...[详细]

  金融市场研究-同轨殊辙：信用风险加权资产计量变异性的监管实践-251027

  摘要:信用风险加权资产（RWA）是银行资本监管的核心基石，其计量的准确性和可比性必然的联系到金融体系的稳定。然而，采用内部评级法（IRB）的银行在RWA计量上长期存在非常明显变异性，...[详细]

  在利率市场化与波动预期上升的背景下，长期限浮息债慢慢的变成为信用债市场关注的一类产品。以“24临港经济MTN003”为例的实证研究表明，在长期限浮息信用债的定价中，贴现利差因素对净...[详细]

  摘要 根据Wind数据，折价成交个券中，“21宁博01”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“25鄂交K1”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“24创兴...[详细]

  核心观点 2025年10月27日，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上的主题演讲提及“目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作”，10月底买卖国债...[详细]

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